Резервы не спасут

Согласно официальным сообщениям Нацбанка, международные резервные активы Беларуси, рассчитанные по методике МВФ, якобы увеличились за январь-сентябрь 2007 года на $771,9 млн., или на 55,8%, до $2154,8 млн. Однако, если оценивать резервы в стабильной валюте, учитывать природу роста этих резервов и международные критерии оценки его величины, международные резервные активы Беларуси являются совершенно недостаточными.

Нацбанк предоставляет данные о росте резерва, рассчитанные в американской валюте. В то же время, за последний год наблюдается значительное падение курса американского доллара на мирофом рынке, что делает официальную статистику Нацбанка довольно привлекательной. Если же пересчитать резервы в евро, картина будет выглядеть несколько по-иному.

Год назад курс доллара по отношению к евро на мировом финансовом рынке колебался вокруг показателя 1,2. Доллар продолжал падать весь год. В сентябре нынешнего года, после снижения учетной ставки в США, доллар упал до исторического минимума до 1,415 доллара за евро. Аналитики предсказывают дальнейшее падение курса доллара по отношению к евро до 1,5 или даже 1,7 к концу 2007 года.

Таким образом, падение американской валюты по отношению к евро за год можно оценивать приблизительным коэффициентом 0,85. С учетом этого коэффициента наши резервы, которые на начало года составляли 1 миллиард 382 миллиона долларов увеличилась всего лишь на 32 % в отличие от официальных 55,8%.

Но даже и этот рост резервов на треть имеет весьма ненадежную природу, поскольку он происходит за счет резкого увеличения количества займов из-за рубежа, и как следствие, роста задолженности страны. «Подлинные резервы создаются или за счет продажи госсобственности или за счет превышения экспорта над импортом, то есть положительного сальдо внешнего торгового баланса», – отметил бывший глава Нацбанка Станислав Богданкевич. «У нас этого нет», – с сожалением признал он, отметив, что «если брать внешние займы, такие займы можно создать очень быстро».

Кроме того, по мнению экспертов, резервы принято считать достаточными, если они превышают трехмесячный объем импорта. С этой точки зрения в Беларуси дела с резервами явно неблагополучны. Величина месячного импорта в текущем году составляет около 2 млрд.USD, то есть золотовалютные резервы с этой точки зрения резервы должны составлять не менее 6 млрд. USD. Поскольку экспорт и импорт Беларуси подвержен значительным колебаниям цен, то рекомендуется ориентироваться на величину импорта не за три, а за 6 месяцев. В таком случае величина золотовалютных резервов должна составлять не менее 12 млрд. USD. По мнению экспертов, величину резервов нужно повысить на сумму выплат по долгу страны, которая составит около 7 миллиардов долларов. То есть, требуемая величина золотовалютных резервов, обеспечивающая безопасность финансовой системы Беларуси должна увеличиться еще на эту величину.