ЗША аслабяць расейскі рубель

Федэральная рэзервовая сістэма ЗША абвясціла аб планах перайсці да наступнага этапу ўзмацнення жорсткасці грашовай палітыкі.

Пра гэта піша Укроп са спасылкай на ehorussia.com.

На пасяджэнні ў сераду ФРС зноў падняла ключавую стаўку (да 1-1,25% гадавых), а таксама анансавала старт праграмы канфіскацыі даляравай ліквіднасці з фінансавай сістэмы.

Да канца года амерыканскі цэнтрабанк пачне скарачаць свой баланс, пазбаўляючыся ад даўгавых папер урада ЗША і іпатэчных агенцтваў, набытых у перыяд з 2008 да 2014 года.

Фактычна, гэта пачатак працэсу «зваротнай колькаснага змякчэння», кажа аналітык «Абіліці Капітал» Міхаіл Фёдараў: за 7 гадоў пасля крызісу 2008-га года, ФРС правяла эмісію 3,5 трыльёнаў даляраў, гэтыя грошы накіроўваліся на выкуп актываў у амерыканскіх банкаў, запаўняючы фінансавую сістэму бясплатнымі грашовымі рэсурсамі.

Залішняя грашовая маса хлынула на рынкі, выклікаўшы іх бурны рост: фондавыя індэксы ў ЗША і Еўропе ўзляцелі ў 3-4 разы; да гістарычных максімумаў падскочылі кошты дзяржаблігацый; рэкордны прыток капіталу разагрэў развіваныя краіны. «Нават нашаму рынку перапала капеечка», — жартуе старэйшы трэйдар акцый банка «Зеніт» Аляксей Сураў.

Цяпер гэты працэс разгорнецца назад, тлумачыць Фёдараў. Пакуль ФРС рэінвестуе сродкі ад актываў на балансе — як толькі для аблігацый надыходзіць тэрмін выплаты, рэгулятар купляе тыя ж паперы на тую ж суму. Але ў канцы года ад гэтай практыкі адмовяцца: Федрэзерв пачне выплачваць казначэйскія аблігацыі на 6 млрд даляраў за месяц, іпатэчныя — на 4 млрд.

Праз квартал аб'ём праграмы павялічыцца да 12 і 8 млрд даляраў адпаведна, а яшчэ праз год дасягне 50 млрд даляраў у суме.

Вынікам стане «скарачэнне даступных банкам рэзерваў», канстатуе ФРС у рэлізе: грашовая маса будзе сыходзіць назад у ЦБ і фактычна «спальвацца».

Аперацыі стартуюць у лістападзе ці снежні, прагназуе JP Morgan: за 2018 год Федрэзерв адпампуе з сістэмы 325 млрд даляраў, у 2019-м годзе — 600 млрд даляраў, а да пачатку 2020х гадоў — больш за 2,2 трлн даляраў.

ФРС адкрывае «скрыню Пандоры» — наступствы палітыкі знішчэння грашовай масы прадказаць на гэты момант немагчыма, папярэджвае глабальны стратэгічны дарадца Pacific Investment Managemen Рычард Кларыда.

«Друкаваныя станкі» пакуль прадаўжаюць працаваць у Еўропе і Японіі: ЕЦБ скупляе актывы на 60 млрд еўраў на месяц, японскі цэнтрабанк — на 80 трлн енаў за год.

Праблема, аднак, палягае ў тым, што сусветнай эканоміцы патрэбныя менавіта даляры, тлумачыць стратэг «ВТБ Капіталу» Ніл Макінан: за час мяккай палітыкі ў ЗША ў свеце быў назапашаны каласальны аб'ём даляравых запазычанасцяў (блізу $13 трлн), якія неабходна вяртаць і абслугоўваць менавіта ў амерыканскай валюце.

Расейскія кампаніі, напрыклад, да ўвядзення санкцый паспелі пазычыць за мяжой 252 млрд даляраў, паводле звестак ЦБ.

«Праблема недахопу фундавання можа стаць настолькі вострай, што справакуе значны ўсплёск валацільнасць на грашовым рынку, пагаршэнне апетыту да рызыкі і скарачэнне ўзроўню глабальнай ліквіднасці. У крайнім выпадку такое становішча рэчаў здольнае справакаваць сістэмны фінансавы крызіс і глабальную рэцэсію», — папярэджвае экспэрт.

У першую чаргу такі крызіс ударыць па краінам, якія развіваюцца, якія «балявалі» падчас мяккай палітыкі ў ЗША, назапашваючы валютныя пазыкі, папярэджвалі летась экспэрты Банка міжнародных разлікаў.

Горш за ўсё да даляравага голаду гатовыя Расея і Бразілія, якія пакутуюць ад фундаментальнай слабасці нацвалюты і вялікага аб'ёму валютных пазык.

Змрочная будучыню для рубля

Новы крок ФРС знізіць прыток у Расею замежнага капіталу, папярэдзіў у чацвер кіраўнік Мінэканамразвіцця Максім Арэшкін. Гэта, з ягоных слоў, будзе спрыяць значнаму паслабленню рубля ўжо сёлета. Курс даляра, паводле прагнозу МЭР, павінен падняцца да 68 рублёў, а пасля прэзідэнцкіх выбараў 2018 года перавысіць 70 рублёў.

«Як вядома, прыліў падымае ўсе чоўны, а адліў паказвае, хто купаўся без плавак», — іранізуе Макінан.

Пастанова Федрэзерва, які амаль 7 гадоў праводзіў палітыку актыўнага напампоўвання грашыма, можа стаць «лёсавызначальным» для рубля і расейскага рынку, кажа аналітык «Адкрыццё Брокера» Андрэй Качаткоў.

Рост даляравых ставак знізіць прывабнасць укладанняў у рублі і рублёвыя аблігацыі для замежных спекулянтаў, якія прынеслі на рынак РФ амаль 15 млрд даляраў за апошнія паўтара года, ліквідуючы дэфіцыт нафтадаляраў і падтрымліваючы стабільны курс.

Гуляючы на розніцы адсоткаў, нерэзідэнты павялічылі ўкладанні ў аблігацыі федэральнай пазыкі да 1,7 трлн рублёў, а долю на гэтым рынку — да 30,1%. Прычым у ліквідных выпусках замежнікі фактычна кантралююць гандаль, бо трымаюць амаль 70% папер, якія ёсць на МасБіржы, адзначае аналітык «Прамсувязьбанка» Раман Насонаў.

Рубель атрымае фактычна двайны ўдар: ФРС зробіць крэдыты ў далярах даражэйшымі, а Банк Расеі, як чакаецца, на пасяджэнні ў пятніцу прадоўжыць змякчэнне палітыкі і знізіць ключавую стаўку да 8,75% гадавых, адзначае начальнік аддзела брокерскіх аперацый «РасЕўраБанка» Яўген Волкаў.

«Дзеянні цэнтрабанкаў істотна зрэжуць прыбытковасць аперацый кэры-трэйд з рублём, у выніку чаго шэраг гульцоў аддасць перавагу зафіксаваць пазіцыі. — папярэджвае ён.