Эканоміка Кітая прабіла «дно» за 27 гадоў

Адток капіталу з КНР дасягнуў гістарычнага рэкорда.

Швы кітайскага «эканамічнага цуду», прафінансаванага запазычанасцю 300% ВУП, прадаўжаюць распаўзацца, агаляючы дзіркі ў эканоміцы і гіганцкі адток капіталу, які паскараецца па меры таго, як кітайскі ЦБ залівае новыя трыльёны крэдытаў у спробе падштурхнуць рост, піша сайт finanz.ru.

За трэці квартал рост грашовай масы ў КНР, вымераны агрэгатам М2, паскорыўся з 8,2% да 8,4% год да года. За тры месяцы ў эканоміку было ўкінута 13,9 трыльёна юаняў дадатковых крэдытаў у нацыянальнай валюце, паведамляе ING са спасылкай на статыстыку Народнага банка КНР.

Кожны сёмы юань новай пазыкі (2 трыльёны ў суме) прыпаў на спецаблігацыі ўрадаў правінцый Кітая, якія выкарыстоўваюцца для інфраструктурных будоўляў. За квартал эканоміка атрымала «допінг» на суму, эквівалентную 14,5% намінальнага ВУП, падлічылі ў ING.

Але завесці матор эканамічнага цуду нават пры такой дозе крэдытных ін'екцый выявілася немагчыма. За квартал рост кітайскай эканомікі запаволіўся да 6% - мінімуму за ўвесь час сучаснай статыстыкі (з 1992 года).

У параўнанні з другім кварталам лічба паменшылася на 0,2 адсоткі і выявілася ніжэйшай за кансэнсус-прагноз, які прадугледжваў рост на 6,1%.

Паскорыўся рост раздробных продажаў (+7,8%) і прамысловай вытворчасці (з 5,5% да 5,6%), аднак аб'ём капітальных інвестыцый не дацягнуў да чаканняў і паказчыкаў папярэдняга квартала (5,4% супраць 5,5%).

Хоць «друкаваны станок» кітайскага ЦБ працуе без прыпынку, адгружаючы ў сістэму свежую порцыю крэдытаў кожны квартал, эфектыўнасць гэтай стэроіднай «накачкі» няўхільна і імкліва зніжаецца.

Калі ў перыяд 2007-09 гадоў на кожны даляр новай пазыкі эканоміка КНР давала 0,65 цэнтаў новага ВУП, то за апошнія два гады - толькі 0,34 цэнта, падлічылі аналітыкі Hoisington Management.

Гэты працэс назіраецца ва ўсім свеце: у еўразоне вымераная такім чынам эфектыўнасць пазыкі за 10 гадоў упала на 13,5%, у Вялікай Брытаніі - на 14,5%, у ЗША - на 5,6%, агулам у глабальнай эканоміцы - на 11,1%. Кітай жа стаў «чэмпіёнам» па спаду гэтага імпульсу - 38,2%.

Нягледзячы на абмежаванні валютнага рынку і адсутнасць статусу свабодна канверсаванай валюты для юаня, надрукаваныя трыльёны канвертуюцца ў даляры і пакідаюць краіну ў выглядзе адтоку капіталу, які ў 2019 годзе пабіў гістарычны рэкорд, перавысіўшы нават паказчыкі «шокавай» дэвальвацыі юаня 2015 года.

У той час як агульная лічба адтоку ў статыстыцы кітайскага ЦБ зніжаецца, адначасова назіраецца выбухны рост графы «памылкі і пропускі» аплатнага балансу - гэта плыні, якія рэгулятар не можа растлумачыць, фактычна «ценявыя» аперацыі, адзначае кіраўнік даследаванняў Кітая ў Інстытуце міжнародных фінансаў Джын Ма.

За першую палову года з Кітая такім чынам выцек 131 млрд даляраў - у 1,6 разы вышэй за сярэдні ўзровень у перыяд значных адтокаў 2015-16 гг (амаль 80 млрд даляраў за паўгода). У трэцім квартале «ценявы» адток склаў яшчэ 67 млрд даляраў.

Нароўні з гандлёвай вайной гэтыя плыні сталі прычынай значнай дэвальвацыі юаня, які за апошнія пяць кварталаў страціў 14,5% да даляра, мяркуе Ма.

Каб утрымаць тэмпы росту на ўзроўні задання партыі - 6% на год, Народны банк КНР прадоўжыць зніжэнне адсоткавых ставак і паслабленне нарматываў для банкаў, прагназуе эканаміст ING Ірыс Панг: у кастрычніку кітайскі ЦБ яшчэ на 5 базісных пунктаў знізіць стаўку крэдытаў для пазычальнікаў высокага класа ( LPR) і на 0,5 адсоткавага пункта - нормы рэзервавання, вызваляючы банкам яшчэ больш ліквіднасці.

У гэтых варунках без паўнавартаснага замірэння ў гандлёвай вайне юань патаннее да 7,2 за даляр да канца года, прагназуе Панг.