Дэфіцыт валюты ў Беларусі: паніка на фінансавым рынку можа стаць фатальнай

Дэвальвацыя - гэта яшчэ самы «найлепшы» варыянт.

На першых сакавіцкіх валютных таргах на БВФБ беларускі рубель захаваў сваю стабільнасць як да даляра - даляр нават патаннеў на 0,15%, так і да валютнага кошыка - яго кошт таксама знізіўся. І іншы рубель - расейскі - таксама ў пачатку сакавіка ўмацаваўся да даляра, піша «Інфабанк».

Беларускі рубель быў стабільным, асабліва ў валютным кошыку, увесь люты, апынуўшыся ў тройцы самых устойлівых валют гэтага месяца ў СНД і Усходняй Еўропе. А расейскі рубель наогул стаў лідарам лютаўскага курсавога рэйтынгу, бо ён вырас да даляра больш за ўсе астатнія валюты рэгіёну.

І калі прычыны такой стабільнасці відавочныя, асабліва для расейскага рубля, і крыюцца яны ў глабальных эканамічных трэндах, то наколькі доўга яна працягнецца, асабліва для беларускага рубля - значна больш складанае пытанне.

Трыльёны «надрукаваных» у 2020 годзе даляраў, закліканых змякчыць наступствы каранакрызіса і раскруціць махавік глабальнай эканомікі праз падагрэў агульнасусветнага попыту, прывялі да класічных, дакладна эканамічных тэорый, вынікаў: даляр ЗША моцна патаннеў, а нафта, як першы ў чарзе сыравінны тавар раскручаны «варштатам» новага эканамічнага цыклу, вырасла ў кошце.

Індэкс даляра USDX - гэта прапорцыя даляра ЗША да кошыка з 6 валют (еўра, швайцарскага франка, фунту стэрлінгаў, японскай ены, канадскаму даляра і швэдскай кроны) за 2020 год заняпаў з 96,39 пунктаў у канцы 2019-га да 89,94 пунктаў у канцы 2020 года: сусветнае паслабленне даляра за мінулы год склала 6,7%.

А нафту пасля падзення ў каранакрызіс з больш як $60/бар да менш чым $20/бар. (гатунак «Brent»), паднялася да канца 2020 года больш як да $50/бар.

Але ў першыя месяцы 2021 года падзенне даляра спынілася, а вось рост сусветных коштаў нафты рэзка паскорыўся, чаму вельмі паспрыялі самыя моцныя за шмат гадоў маразы, асабліва ў нафтаздабывальных раёнах ЗША.

У выніку, за студзень-люты індэкс даляра прыўзняўся на 0,92%, а нафта падскочыла ў цане на 27,7%.

Непасрэдна ў лютым даляр ЗША ўзмацніўся нязначна, усяго толькі на 0,15% у індэксе USDX (з 90,63 пунктаў у канцы студзеня да 90,77 пунктаў у канцы лютага).

А вось нафта ў гэтым месяцы, наадварот, паказала наймацнейшы рост свайго кошту - на 18,3% (у студзені было +7,88%), у канцы лютага падаражэла да $67/бар - максімуму са студзеня 2020 года, цалкам вярнуўшыся на дакрызіснай коштавай пазіцыі.

Таксама праз маразы вельмі моцна выраслі кошты і прыроднага газу, у тым ліку ў Еўропе. Ад падаражання вуглевадародаў здабылі, вядома, нафтагазавыя краіны: лютаўскі «нафтадаляравы дождж» прынёс ім шмат грошай.

У тым ліку ў добрай сітуацыі апынулася Расея: расейскі рубель атрымаў магутную валютную падтрымку, а дзяржбюджэт і Фонд Нацыянальнага Дабрабыту Расеі напаўняецца грашыма з такой хуткасцю, якой даўно не было.

Напрыклад, рублёвая цана нафты ў Расеі паднялася да канца лютага да 28-месячнага максімуму: апошні раз нафта (гатунку «Brent») у расейскіх рублях каштавала столькі, колькі цяпер, толькі ў канцы кастрычніка 2018 года.

І вось вынік: расійскі рубель, а таксама, і па той жа прычыне, казахскі тэнге, у лютым сталі самымі ўмацаванымі да даляра ЗША валютамі ў рэгіёне СНД і Усходняй Еўропы.

У тройцы лідараў лютаўскага курсавога рэйтынгу валют яшчэ беларускі BYN-рубель, які вырас, абапіраючыся на свайго расейскага субрата: рубель Расеі займае палову валютнага кошыка Нацыянальнага банка Беларусі, на які ідзе курсавая арыентацыя, прывязка BYN-рубля. А ў лютым гэтая прывязка была жорсткай як ніколі.

Самай жа аслабелай валютай лютага стаў драм Арменіі, дзе пасля фактычнай паразы ў вайсковым сутыкненні з Азербайджанам пачаўся палітычны крызіс і грамадскія хваляванні.

Невялікае глабальнае ўмацаванне даляра ЗША ў першыя два месяцы 2021 года люстрана адбілася на еўра: ён аслабеў да даляра па выніках студзеня-лютага на 1,24%. А разам з ім саслаблі да даляра ўсе нацыянальныя еўрапейскія валюты, у рознай ступені (ад лёгкай да жорсткай прывязкі) арыентуюцца на агульнаеўрапейскую валюту.

Больш за ўсіх аслабла за гэты перыяд як раз еўрапейская валюта - куна Харватыі. Хоць у аўтсайдарах таксама і валюты СНД, але толькі праз чыста студзеньскае іх падзення.

Лідарам жа курсавога рэйтынгу за студзень-люты 2021 года стала грыўня Украіны, якая вырасла да даляра больш за іншыя валюты рэгіёну СНД і Усходняй Еўропы. У мінулым месяцы грыўня была другой у росце, гэта значыць яна - другі месяц у лідарах.

Выраслі да даляра за першыя два месяцы года яшчэ толькі дзве валюты - тэнге Казахстана і злоты Польшчы.

Такім чынам, умацаванню расейскага рубля спрыяў чыста сусветны эканамічны трэнд - моцны рост коштаў нафты і газу. А стабільнасць беларускага рубля была забяспечана Нацбанкам Беларусі, які трымае курс праз прывязку да валютнага кошыку, дзе палова яго - гэта расейскі рубель.

Зыходзячы з гэтага, усё проста: падзенне коштаў нафты азначае немінучае аслабленне расейскага, а, значыць, і беларускага рубля. Складанасць тут, аднак, у прадказанні дынамікі нафтавых коштаў: бягучыя прагнозы розных сусветных экспэртаў адрозніваюцца аж да дыяметральных адрозненняў.

Адны сцвярджаюць, што з заканчэннем халоднай зімы, аднаўленнем здабычы нафты ў пацярпелым ад маразоў Тэхасе, і, грунтуючыся на тым, што ў Кітаі нафтасховішчы блізкія да поўнага запаўнення (Кітай ўзмоцнена закупляў нафту, калі яна была таннай), нафта не толькі не будзе больш расці ў цане і нават можа патаннець.

Іншыя кажуць, што з аднаўленнем сусветнай эканомікі пасля каранакрызіса попыт на нафту будзе расці, і таму няма падстаў для яе патаннення. Акрамя таго, ёсць меркаванні, што «надрукаваныя» даляры яшчэ не ў поўнай меры адбіліся на сусветны інфляцыі - яна яшчэ будзе паскарацца, у тым ліку і ў сыравінным сектары.

Але калі паводзіны расейскага рубля цалкам прадказальныя - з падзеннем коштаў нафты ён будзе аслабляцца, а з ростам кошту нафты - заставацца стабільным, і нават можа трохі ўмацавацца, то спрагназаваць сітуацыю з беларускім рублём - значна складаней.

Пакуль у Нацбанка ёсць сродкі і магчымасці ўтрымліваць кошт валютнага кошыка, беларускі рубель будзе рухацца з аглядкай на расейскі рубель, ствараючы бачнасць стабільнасці ў мэтах папярэджання чарговай панікі на валютным рынку, якая цяпер ужо можа стаць фатальнай.

Але калі пацвердзіцца, што знакамітыя лютаўскія перамовы ў Сочы скончыліся для сённяшняй беларускай улады безвынікова - Расея грошай не дала і не набыла ніводнага прадпрыемства са спісу «фамільнага срэбра» - сучасная эканамічная мадэль у Беларусі апынецца канчаткова пазбаўленай замежнага фінансавага падсілкоўвання.

Ва ўмовах неабходнасці пастаянна абслугоўваць назапашаныя замежныя пазыкі, сума якіх вылічаецца дзясяткамі мільярдаў даляраў (дзяржаўная запазычанасць і завінавачанасць дзяржпрадпрыемстваў і банкаў). Гэта не можа не прывесці да дэфіцыту валюты ў краіне і, значыць, росту кошту, значыць дэвальвацыі BYN-рубля - раней ці пазней. І гэта яшчэ ў найлепшым выпадку.