Экспэрт расказаў, што зменіцца ў Беларусі пасля падвышэння стаўкі рэфінансавання

З 21 красавіка 2021 года стаўка рэфінансавання ў Беларусі вызначаная на ўзроўні 8,5%.

Нацыянальны банк Беларусі падвышае стаўку рэфінансавання з 7,75% да 8,5%. Пастанова ўваходзіць у дзеянне з 21 красавіка, адзначым, што стаўку рэфінансавання рэгулятар павялічвае ўпершыню з 2015 года - цягам больш чым пяці гадоў стаўку рэгулярна пераглядалі ў бок змяншэння, піша kp.by.

Прынцыповая прычына - рост інфляцыі. Гэтыя працэсы, як адзначаюць у Нацыянальным банку, паскорыліся ў канцы 2020 года і былі абумоўленыя " пераносам у кошты паслаблення беларускага рубля, а таксама шокамі прапановы на рынках асобных харчовых тавараў». Усё гэта прывяло да таго, што інфляцыя ў Беларусі за 2020 год склала 8,5%, хоць у планах Нацбанку і ўрада не павінна была выйсці за рамкі 5%.

У пачатку гэтага года інфляцыя прадаўжала расці, у тым ліку і праз пандэмію каранавіруса, паскарэнне інфляцыі ў Беларусі, як падкрэсліваюць у Нацбанку, стала следствам «падвышэння сусветных коштаў на харчовыя тавары, а таксама на імпартаваныя нехарчовыя тавары, кошт якіх для спажыўца павялічыўся праз рост лагістычных выдаткаў і перабояў з пастаўкамі з прычыны пандэміі».

Ёсць і ўнутраныя прычыны: інфляцыю паскорыла скасаванне льгот у падатку на дададзеную вартасць.

У сваёй заяве Нацыянальны банк вельмі рэалістычны: паводле яго прагнозаў у агляднай будучыні інфляцыя прадоўжыць расці. Уздзейнічаць будуць і вонкавыя фактары: высокай будзе інфляцыя ў краінах - асноўных гандлёвых партнёрах Беларусі. Паказваецца, што ў Расеі (дзе інфляцыя таксама паказвае паслядоўны рост) сітуацыя можа стабілізавацца толькі ў першай палове 2022 года.

Ці будуць яшчэ павялічваць стаўку рэфінансавання сёлета?

Наўпроставага адказу на гэтае пытанне ў паведамленні рэгулятара няма, фармулёўкі дыпламатычныя, аднак Нацбанк "будзе зыходзіць з неабходнасці падтрымання цэнавай стабільнасці. Пастановы, якія прымаюцца, будуць грунтавацца на ўсебаковым аналізе вонкавых і ўнутраных фактараў з улікам працягласці іх уплыву і магчымых другасных эфектаў, а таксама на ацэнцы інфляцыйных рызык».

Меркаванне экспэрта

- Неабходнасць такога захаду як павелічэнне Нацбанкам стаўкі рэфінансаванні саспела і нават пераспела. Прыкметны і істотны рост інфляцыі пачаўся ў канцы мінулага года, прадоўжыўся ён і ў пачатку гэтага года. Напраўду, па ідэі, стаўку трэба было падымаць яшчэ тады. Але гэтай пастанове працівіліся. Што атрымалі ў выніку? Па-першае, інфляцыя ў Беларусі прадаўжала расці, у сакавіку яна (у параўнанні з лютым у гадавым вылічэнні) крыху знізілася, але гэта асабліва нікога не супакоіла. Па-другое, прадаўжалі расці інфляцыйныя чаканні, што пацвярджаецца, дарэчы, вынікамі апытання самога Нацбанку. Вось гэтая нерашучасць Нацыянальнага банка ў пытаннях аб'ектыўна неабходнага павелічэння стаўкі рэфінансавання прывяла да сумневаў у яго незалежнасці ў частцы прыманых ім пастаноў. А гэтыя сумневы, у сваю чаргу, маюць цэлы букет наступстваў - тыя ж чаканні росту інфляцыі, зніжэнне даверу да беларускага рубля, недаверу інвестараў, песімізм з нагоды будучыні ўсёй эканамічнай сістэмы Беларусі. З гэтым усім трэба было нешта рабіць, - каментуе старэйшы аналітык "Альпары Еўразія" Вадзім Іёсуб.

- Гэта значыць, узняцце стаўкі рэфінансавання - захад больш чым своечасовы.

- Так. Я думаю, што з пачатку года дыскусіі ў гэтым пытанні не спыняліся на палітычным узроўні. Напэўна, Нацбанку ўдалося назапасіць неабходную колькасць аргументаў, каб пераканаць пайсці на гэты крок.

- Ад велічыні стаўкі рэфінансавання залежаць адсоткі ў крэдытах і дэпазітах: чым вышэйшая стаўка, тым даражэйшымі становяцца крэдыты і больш выгаднымі банкаўскія ўклады? Чакаем росту адсоткаў?

- Так, адназначным чынам вырастуць адсоткі ў прадуктах - і дэпазітах, і крэдытах , - прывязаных да стаўкі рэфінансавання, або да ставак овернайт, якія таксама на пастанову Нацбанку прапарцыйна павялічацца з 21 красавіка.

- Стаўка павялічылася з 7,75% да 8,5%. Гэта значыць, рост - 0,75%. З вашага пункту гледжання, гэта акуратны тактычны крок? Ці дастатковы ён і чакае нас у агляднай перспектыве далейшы рост стаўкі?

- Гэта, думаю, велічыня кампрамісная, аб'ектыўна кажучы, цяпер стаўка рэфінансавання будзе раўняцца паказчыку гадавой інфляцыі. Для змяншэння інфляцыі, ціснуць на яе добра са стаўкай рэфінансавання, вышэйшай за інфляцыю. У прэс-рэлізе Нацбанку сам рэгулятар дапускае прадаўжэнне росту інфляцыі з наступным яе запаволеннем бліжэй да 7% да канца года. Калі сам Нацбанк дапускае, што інфляцыя будзе расці, лагічней было б больш істотна павялічыць стаўку рэфінансавання. Гуляць на апярэджанне, я ўпэўнены, што ў Нацбанку гэта выдатна ўсведамляюць, але, паўтаруся, рост на 0,75% - гэта вынік кампрамісу. Сам гэты крок выклікае надзею і стрыманы аптымізм.