Расійскія кампаніі масава рыхтуюцца скарачаць інвестыцыі

Макраэканамічная абстаноўка ў РФ не спрыяе доўгатэрміноваму планаванню.

Запаволенне эканомікі, падзенне попыту і высокія працэнтныя стаўкі рэзка скарацілі інвестыцыйную актыўнасць расійскага бізнесу. У прамысловасці яна ўпала да мінімуму за 16 гадоў назіранняў, адзначае вядучы навуковы супрацоўнік ІНП РАН Сяргей Цухло, які з 1990-х праводзіць кан’юнктурныя апытанні бізнесу: толькі 38% прадпрыемстваў у красавіку ацанілі аб’ёмы інвестыцый як «нармальныя». Гэта ўдвая менш, чым было ў 2024 г. (79%).

У мінулым годзе інвестыцыі скараціліся на 2,3%, на гэты год Мінэканомразвіцця таксама прагназавала невялікі спад (на 0,5%), неўзабаве яно павінна прадставіць абноўлены прагноз. Блізкі да ўладаў аналітычны цэнтр ЦМАКП штомесяц пагаршае прагноз інвестыцый і цяпер чакае іх спаду на 2–2,4%, перадае The Moscow Times.

Высокія цэны на нафту не выправяць сітуацыю з інвестыцыямі, адзначаў ЦМАКП: высокія працэнтныя стаўкі прывядуць да павелічэння фінансавых укладанняў, але не ў асноўны капітал; у неэнергетычных сектарах інвестыцыі знізяцца.

Пакуль яны падаюць і ў нафтагазавай галіне. Красавіцкі маніторынг прадпрыемстваў, які праводзіць Цэнтрабанк, зафіксаваў абвал інвестыцыйнай актыўнасці да мінімуму з часоў кавідных лакдаўнаў, прычым горш за ўсё былі справы ў здабыўных галінах. У апрацоўчых вытворчасцях таксама спад, а там, дзе рост інвестыцый яшчэ захоўваецца, яго тэмпы прыкметна зніжаюцца.

Інвестыцыйная актыўнасць «вельмі нізкая», канстатуе ЦМАКП. Цэнтр ацэньвае яе праз прапанову тавараў інвестыцыйнага прызначэння: у канцы мінулага года яна складала 86,4% ад узроўню сярэдзіны 2024 г., а ў лютым (гэта пакуль апошнія даныя) – 84,2%. «Адна з асноўных прычын інвестыцыйнага правалу – працяглая звышжорсткая грашова-крэдытная палітыка», – лічыць ЦМАКП.

ЦБ не бачыць у гэтым праблемы. «Так, інвестыцыі ў мінулым годзе знізіліся на пару працэнтаў, – казала Набіуліна. – Але хачу нагадаць, што з 2021 г. яны выраслі на чвэрць у фізічным выражэнні. Так, як цяпер эканоміка інвестуе, напэўна, складана знайсці прыклады за ўвесь постсавецкі час».

Якасць гэтых інвестыцый часта сумнеўная, паказаў аналіз ЦМАКП: многія ўкладанні вымушаныя, а ўзровень іх тэхналагічнасці нізкі. «Інвестыцыйны рост, які мы бачылі, у значнай меры забяспечвала будаўніцтва жылля, дарог, а таксама ўкладанні ў нематэрыяльныя актывы», – гаварыў намеснік дырэктара ЦМАКП Дзмітрый Белаўсаў. Вялізныя выдаткі на будаўніцтва інфраструктуры ў сувязі з паваротам гандлю на ўсход, перазапуск вытворчасцей, кінутых кампаніямі, што сышлі з Расіі, замену заходняга абсталявання на кітайскае, а софту — на айчынны, на перабудову лагістычных і разліковых ланцужкоў наўрад ці павялічваюць магчымасці эканомікі. Па ацэнцы ЦМАКП, толькі ў 2024 г. на імпартазамяшчэнне заходняга ПЗ было выдаткавана 1,6 трлн руб. Цяпер многія інвестыцыі выглядаюць эфектыўнымі, але з часам значную іх частку, верагодна, давядзецца спісаць, казала галоўны эканаміст Альфа-банка Наталля Арлова.

Сёлета спад інвестыцыйнай актыўнасці працягваецца. Па ацэнцы ІНП РАН, праксі-індэкс фізічнага аб’ёму інвестыцый у асноўны капітал у студзені–сакавіку скараціўся на 6,5% у гадавым выражэнні. Падобны вынік паказвае інвестыцыйны праксі-індэкс аналітыкаў «Цвёрдых лічбаў», заснаваны на інвестпраграмах 61 найбуйнейшай кампаніі: у намінальным выражэнні яны прыкладна такія ж, як летась, што азначае рэальнае скарачэнне. Апытанне РСПП па выніках першага квартала паказала, што менш за 15% кампаній маюць намер захаваць або павялічыць аб’ёмы інвестыцыйных укладанняў.

Ужо доўгі час ЦМАКП адзначае, што працэнтныя стаўкі такія, што рэнтабельнасць у большасці галін прамысловасці ніжэйшая не толькі за стаўкі па крэдытах, але і за даходнасць бязрызыковага размяшчэння сродкаў, — гэта пазбаўляе інвестыцыі сэнсу. Іх асноўная крыніца — уласныя сродкі кампаній, але іх прыбыткі скарачаюцца: у студзені–лютым яны былі на траціну ніжэйшыя, чым у першыя два месяцы 2025 г.

У 2025 г. інвестыцыі ва ўсіх галінах ажыццяўляліся ў асноўным для падтрымання вытворчых магутнасцяў, зрабіў выснову ЦБ па выніках апытанняў прадпрыемстваў. Высокая інвестыцыйная актыўнасць, паводле яго назіранняў, захоўвалася «пераважна ў галінах з дзяржаўным попытам або дзяржпадтрымкай, а таксама арыентаваных на імпартазамяшчэнне».

Гэта прывяло да скарачэння імпарту, асабліва моцна (на 7,7%) знізіўся імпарт машын, абсталявання і транспартных сродкаў, адзначаў ЦБ: «Тут адна з матывацый — праблемы з абслугоўваннем імпартнага абсталявання». 11,8% апытаных РСПП кампаній паскардзіліся на немагчымасць аснасціць арганізацыю новым абсталяваннем і тэхналогіямі з-за абмежавання імпарту.

«Макраэканамічная абстаноўка ў Расіі не спрыяе доўгатэрміноваму планаванню. Таму буйныя гульцы ўзялі інвестыцыйную паўзу, паколькі складана меркаваць, як інвеставаць, куды інвеставаць, колькі інвеставаць, – казаў старшыня савета дырэктараў «Эксперт РА» Ігар Юргенс».

Вы можаце падтрымаць сайт Charter97.org наступным чынам:

РАЗЛІКОВЫ МУЛЬТЫВАЛЮТНЫ РАХУНАК ДЛЯ АХВЯРАВАННЯЎ:

Назва банка: Bank Millennium S.A.
Адрас: ul. Stanislawa Zaryna, 2A, 02-593, Warszawa
IBAN: PL97116022020000000216711123
SWIFT: BIGBPLPW
Імя ўладальніка рахунку: Fundacja “KARTA ‘97”
рызначэнне аплаты: Darowizna na cele statutowe

Звязацца з намі можна праз адрас charter97@gmail.com