Іран выйграў для Расіі час, але Крамлю гэта не ўратуе

Карціна для Масквы не надта аптымістычная.

Вайна Трампа супраць Ірана прынесла РФ 30 млрд долараў. Але гэтага недастаткова. У будучыні, у выпадку дээскалацыі, здабыча нафты можа сутыкнуцца са стагнацыяй або нават з скарачэннем… Гэта не ацэнка заходніх аналітыкаў, эмігрантаў або ўкраінскіх экспертаў па санкцыях. Такую карціну намаляваў Андрэй Клепач – галоўны эканаміст расійскай дзяржаўнай карпарацыі развіцця «ВЭБ.РФ» і былы намеснік міністра эканамічнага развіцця РФ.

Нягледзячы на тое, што ён — абсалютна сістэмны расійскі чыноўнік-навуковец, які паслядоўна падтрымліваў «мэты СВА», казаў пра Данецкую, Луганскую, Херсонскую і Запарожскую вобласці як пра «новыя рэгіёны РФ» і прапаноўваў для іх асобную мадэль развіцця, дастаткова было ў маі 2026 года апублікаваць несуцяшальны прагноз па эканоміцы РФ і… у жніўні яго звольнілі. Што і прыцягнула ўвагу да яго майскага дакладу.

Яна цікавая тым, што, перадусім, паказвае, як частка расійскай эканамічнай сістэмы сама бачыць сувязь паміж санкцыямі, вайной на Блізкім Усходзе, нафтавымі даходамі і станам расійскага бюджэту. І карціна там для Крамля не надта аптымістычная.

Напрыканцы 2025-га — на пачатку 2026 года нафтавыя санкцыі пачалі дзейнічаць акурат так, як ад іх чакалі. Індыя рэзка скараціла закупкі расійскай нафты, тое самае зрабіў Кітай, а Турцыя прыпыніла закупкі часткі расійскіх нафтапрадуктаў. Клепач прама піша: «усё ішло паводле санкцыйнага сцэнару». Калі б такая сітуацыя працягвалася ўвесь год, паводле ацэнкі Інстытута ВЭБ, расійскі бюджэт недаатрымаў бы каля 2–2,5 трлн рублёў у параўнанні з запланаванымі паступленнямі.

Але пачаўся напад на Іран: «…дзякуючы Трампу і вайне ў Персідскай затоцы мы атрымалі часовую палёгку і скачок цэн на нафту, газ і ўгнаенні»…

Блакада Армузскага праліву і рызыка дэфіцыту нафты рэзка паднялі сусветныя цэны. І, як фармулюе сам Клепач, Расія атрымала «часовую перадышку» дзякуючы росту цэн на нафту, газ і ўгнаенні. У сцэнарыях ВЭБ гэта добра відаць. Пры адносна кароткім канфлікце сярэдняя цана Brent у 2026 годзе ацэньваецца прыкладна ў 89 долараў за барэль, Urals — у 68. Пры больш працяглым канфлікце — ужо 103 і 83 адпаведна.

Пры гэтым галоўная выгода для Расіі ўзнікае не за кошт рэзкага павелічэння фізічнага экспарту. У 2025 годзе РФ экспартавала 231 млн тон нафты. У першым сцэнары ВЭБ на 2026 год — 239 млн тон, то бок усяго на 3–4 % больш. Але сумарныя даходы ад экспарту прадукцыі ПЭК растуць значна мацней дзякуючы цане.

Менавіта глабальны дэфіцыт энергіі часова паслабляе санкцыйныя абмежаванні на расійскі экспарт: свету патрэбная нафта, і магчымасці цалкам выцесніць расійскія барэлі становіцца менш.

Але санкцыі нікуды не знікаюць.

Нават падчас нафтавага шоку Urals застаецца таннейшай за Brent. То бок Расія атрымлівае толькі частку глабальнага цэнавага бонусу. І Клепач прама папярэджвае: выйгрыш ад вайны ў Затоцы — гэта перадусім 2026 год і, магчыма, пачатак 2027-га. Пасля магчымай нармалізацыі сусветнага рынку санкцыйны ціск можа зноў выявіцца ў поўнай меры.

Ёсць і другі контур ціску — украінскія ўдары. У дакладзе страты ад удараў па партавай, нафтагазавай, хімічнай і лагістычнай інфраструктуры Расіі ўжо названыя «значным макраэканамічным бар'ерам» для росту. ВЭБ дапускае, што расійская нафтавая галіна замест пашырэння ўваходзіць у фазу спаду, а здабыча можа не перавысіць 500–505 млн тон.

То бок санкцыі і ўкраінскія ўдары дзейнічаюць на розныя часткі адной сістэмы. Санкцыі ўскладняюць продаж нафты і зніжаюць яе цану. Удары па НПЗ, партах і транспартнай інфраструктуры абмяжоўваюць магчымасць перапрацаваць гэтую нафту і фізічна вывезці яе.

Асабліва паказальна, што ВЭБ асобна мадэлюе ўдары па экспартнай інфраструктуры як фактар, здольны не толькі скараціць экспарт, але і, у выпадку далейшай эскалацыі, прымусіць Расію зніжаць саму здабычу.

Але самае цікавае пачынаецца далей. Вайна супраць Ірана прыносіць Расіі дзясяткі мільярдаў долараў дадатковай экспартнай выручкі, але практычна не спрыяе эканамічнаму росту. Паводле першага сцэнару экспарт РФ у 2026 годзе расце з $422 млрд да $498 млрд. А ВУП — толькі на 0,3%. Інвестыцыі пры гэтым скарачаюцца на 2,5%.

Нават паводле значна больш спрыяльнага другога сцэнару, дзе экспарт дасягае $566 млрд, ВУП расце толькі на 0,6%, а інвестыцыі падаюць на 1,7%. Сам Клепач таму і піша, што блізкаўсходні канфлікт даў эканоміцы «дадатковае дыханне», але станоўчы эфект для рэальнага сектара будзе невялікі.

Частка дадатковых нафтавых даходаў ідзе ў рэзервы, частка — у адток капіталу, частка падтрымлівае бюджэт. То бок расійская эканоміка ўсё горш ператварае нафтавую рэнту ў інвестыцыі і доўгатэрміновы рост.

А затым надыходзіць 2027 год. У кароткатэрміновым сцэнары ВЭБ цана Urals падае з $68 да $48 за барэль. Агульны экспарт РФ — з $498 млрд да $414 млрд, то бок нават ніжэй за ўзровень 2025 года.

І мацней за ўсё гэта б'е па бюджэце. У сцэнары Клепача нафтагазавыя даходы федэральнага бюджэту падаюць прыкладна з 9,1 трлн рублёў у 2026 годзе да 6,8 трлн у 2027-м. Агульныя даходы бюджэту аказваюцца прыкладна на 3,3 трлн ніжэй за план. І гэта ўжо стварае праблему не толькі для нафтавай галіны.

Абаронныя выдаткі застаюцца на падвышаным узроўні. Таму Клепач прама папярэджвае пра рызыку скарачэння так званых «выдаткаў на развіццё» — навукі, адукацыі, інфраструктуры і нацыянальных праектаў. Механізм такі: больш танная нафта — меншыя даходы бюджэту — большы дэфіцыт — секвестр — менш інвестыцый у будучыню.

Прычым нават працяглая вайна на Блізкім Усходзе праблему цалкам не вырашае. Высокая цана на нафту здольная падтрымліваць нафтагазавыя паступленні, але аслабляецца ўжо ўся эканоміка — а разам з ёй і нафтагазавая падатковая база. Таму сярэднетэрміновы прагноз ВЭБ вельмі красамоўны. У базавым сцэнары цана Urals пасля 2026 года падае да $48–57 за барэль і нават да 2030 года не вяртаецца да ўзроўняў, якія дае блізкаўсходні шок. Сам ВЭБ прама фармулюе: станоўчы эфект ад росту цэн на нафту вычарпаецца ўжо да 2028 года.

А калі дадаць да гэтага новае ўзмацненне санкцый і далейшыя ўкраінскія ўдары па прамысловых і транспартных аб'ектах, Клепач ацэньвае патэнцыйны рост ВУП Расіі ў 2027 годзе ўсяго ў 1–1,5%.

Адсюль важная выснова для ацэнкі санкцый: нельга глядзець на высокія расійскія нафтавыя даходы ў момант глабальнага энергетычнага шоку і лічыць, што санкцыі «не працуюць».

На пачатку 2026 года санкцыйны механізм ужо пачаў аказваць ціск на расійскі экспарт і бюджэт. Вайна супраць Ірана проста рэзка змяніла сусветную кан'юнктуру і часова скампенсавала гэты эфект.

Прасцей кажучы, Іран выйграў для Крамля час. Але не вырашыў ніводнай з праблем, дзеля якіх гэты час Расіі быў патрэбны.

Максім Гардус, УНІАН

Вы можаце падтрымаць сайт Charter97.org наступным чынам:

РАЗЛІКОВЫ МУЛЬТЫВАЛЮТНЫ РАХУНАК ДЛЯ АХВЯРАВАННЯЎ:

Назва банка: Bank Millennium S.A.
Адрас: ul. Stanislawa Zaryna, 2A, 02-593, Warszawa
IBAN: PL97116022020000000216711123
SWIFT: BIGBPLPW
Імя ўладальніка рахунку: Fundacja “KARTA ‘97”
рызначэнне аплаты: Darowizna na cele statutowe

Звязацца з намі можна праз адрас charter97@gmail.com