Ад Расеі адвярнуліся крэдыторы

Урад РФ другі тыдзень запар трывае няўдачу пры спробе заняць грошы на рынку для федэральнага бюджэту.

На аўкцыёнах у сераду Мінфін зноў не змог рэалізаваць увесь запланаваны пакет аблігацый федэральнай пазыкі, нават нягледзячы на тое, што інвестарам быў прапанаваны мінімальны за 2 месяцы аб'ём, паведамляе finanz.ru.

Калі паўгода таму Мінфін РФ мог штотыдзень займаць па 40-50 млрд рублёў, а попыт рэгулярна перакрываў прапанову ў 3-4 разы, то на мінулым тыдні ён пацярпеў няўдачу з паперамі на 30 млрд рублёў, а на гэтым - знізіў прапанову да 20 млрд.

10-гадовыя АФЗ з прывязкай да інфляцыі ўдалося прадаць у поўным аб'ёме - на 10,1 рублёў. Дапамаглі пенсійныя грошы: пакупнікамі, магчыма, выступалі кіраўнікі кампаніі недзяржаўных пенсійных фондаў, для якіх інфляцыйныя АФЗ - добрая замена банкаўскаму дэпазіту, адзначае аналітык Райффайзенбанка Дзяніс Парывай.

Класічныя АФЗ з пагашэннем у 2021 годзе ўдалося прадаць на 8,8 млрд рублёў замест запланаваных 10. Па абодвух выпусках інвестары патрабавалі скідак, і Мінфін быў вымушаны прадаць паперы на 0,3-0,5 базісных пунктаў танней за рынкавы кошт. Вынікам аўкцыёнаў стаў новы распродаж, а інвестары, якія набылі АФЗ, адразу ж апынуліся ў страце. АФЗ 25083 (прададзеныя на аўкцыёне па 100,04% ад наміналу) абрынуліся да 99,9%.

Індэкс коштаў АФЗ RGBI страціў яшчэ 0,34 пункта і вярнуўся да мінімумам, якія апошні раз бачыў у красавіку - пасля ўвядзення санкцый супраць «Русала» і абвалу расейскіх фондавых пляцовак.

«Асноўнай прычынай такой дынамікі з'яўляецца глабальны адток даляравай ліквіднасці ў сувязі з узмацненнем жорсткасці манетарнай палітыкі ФРС», - адзначае Парывай.

На пасяджэнні ў сераду амерыканскі цэнтрабанк зноў павысіць працэнтную стаўку да 1,75-2% гадавых. І - што яшчэ больш важна - павялічыць хуткасць скарачэння балансу, паказвае інвестстратэг Nedgroup Investments Робін Джонсан.

Калі цяпер Федрэзерв адбірае з сістэмы па 30 млрд даляраў у месяц, то з ліпеня давядзе аб'ём аперацый да 40 млрд.

Дзяржаўная запазычанасць EM, паводле звестак Bloomberg, прынесла інвестарам страту ў 6% з пачатку года. «А над расейскім рынкам яшчэ вісіць і дамоклаў меч санкцый», - нагадвае партфельны кіраўнік «Трынфіка» Фарыт Закіраў: за месяц замежныя фонды вывелі 1,1 млрд даляраў з расейскіх акцый і, паводле звестак ЦБ, прадалі аблігацый федэральнай пазыкі на 231 млрд рублёў.

У выніку механізм, які прынёс у расейскі бюджэт 446 рублёў у 2016-м годзе і 713 рублёў - у мінулым, апынуўся зламаным: у параўнанні з пачаткам года на 1 траўня нерэзідэнты скарацілі ўкладанні ў АФЗ на 10 млрд рублёў.

Па меры таго, як растуць даходнасці ў ЗША, рака carry-trade, якая падарыла Расеі стабільны рубель і 22 млрд даляраў прытоку валюты на рынак, пачынае перасыхаць: працэнтная розніца ўжо не выглядае гэткай прывабнай, адзначае валютны стратэг BNP Paribas SA Майкл Снэйд.

У ЦБ РФ няма выйгрышных пастаноў у гэтай сітуацыі. З аднаго боку, ён мог бы знізіць працэнтную стаўку і тым самым выклікаць рост каціровак АФЗ - гэта прыцягнула б спекулянтаў, указвае стратэг ВТБ Капіталу Максім Каровін.

З іншага боку, доўгатэрміновыя трымальнікі расейскай дзяржаўнай запазычанасці маглі б выкарыстоўваць гэта як момант для продажу. Да таго ж рост коштаў бензіну спараджае хвалю інфляцыі ва ўсёй эканоміцы, а ва ўмовах, калі ФРС павышае стаўку, зніжаць яе - «гэта адмаўляцца ад кавалка пірага» ў выглядзе сродкаў глабальных інвестараў, адзначае аналітык ФК «Уралсіба» Ірына Лебедзева.

Апетыт да рынкаў, якія развіваюцца ў цэлым, і рубля ў прыватнасці можа ў прынцыпе не вярнуцца, папярэджвае Райффайзенбанк: утрымаць ФРС ад далейшага павышэння стаўкі можа толькі прыкметнае запаволенне амерыканскай эканомікі, якога ў гэты момант не відаць: рост заробкаў (2,7-2,9% ) блізкі да рэкорднага за 10 гадоў, а беспрацоўе - на мінімуме з 1950-х гадоў.