«Ведомости»: Новая валютная политика не поможет Беларуси

Экспортерам сделают предложение, от которого они не смогут отказаться.

На дополнительной сессии валютно-фондовой биржи курс белорусского рубля будет устанавливаться исходя из спроса и предложения валюты, сообщил Нацбанк Беларуси.

Этот же курс будет действовать в обменных пунктах для физлиц. Внебиржевой рынок сделок компаний с банками фактически ликвидируется ограничением транзакций в 1000 единиц валюты для одного предприятия в сутки. На основной биржевой сессии экспортеры по-прежнему будут продавать 30% валютной выручки по спецкурсу нацбанка (этой валютой государство оплачивает топливо, медикаменты и другой критически важный импорт), пишут российские «Ведомости».

На допсессии Нацбанк будет проводить интервенции — на уровне, не сильно отличающемся от сегодняшнего официального курса (5271 руб./$), сказал зампред правления нацбанка Тарас Подольный (цитата по «Белта»). Через месяц-два возможен выход на единый курс, надеется премьер Михаил Мясникович.

Новые правила лишь закрепляют практику множественных курсов, констатирует замдиректора белорусского центра «Исследования. Прогнозы. Мониторинг» Ирина Точицкая: «Когда предприятие продает 30% [валюты по жесткому курсу], в оставшиеся 70% оно заложит упущенную выгоду».

С конца августа, после объявления Александра Лукашенко о переходе к свободному курсу (условия кредитов МВФ и «Евразэс»), импортеры не погашают долги перед поставщиками в ожидании легальной возможности купить валюту, рассказывает руководитель Минского клуба финансовых директоров Андрей Карпунин: дополнительный отложенный спрос мог составить $1,5-2 млрд (среднемесячный объем покупок валюты за январь — июль — $1,5 млрд). Интервенции на первом этапе нужны обязательно, чтобы сбить ажиотаж, считает Карпунин. Но надолго возможностей Нацбанка не хватит. Его резервов в $4,6 млрд едва достаточно для покрытия одного месяца импорта (минимальный уровень — три месяца), при этом, по расчетам аналитиков Raiffeisen Bank, долги нацбанка вдвое больше — $9,3 млрд, в том числе $2,9 млрд — краткосрочные перед местными банками. Не исключено, что власти намерены заимствовать валюту не только у банков: «Экспортерам сделают предложение, от которого они не смогут отказаться», — иронизирует Карпунин.

На фоне темпов роста денежной массы вопросы упорядочивания валютного рынка вообще вторичны, считает директор ЦМИ Сбербанка Ксения Юдаева. С июня эмиссионное кредитование госпрограмм прекращено, объявлял Нацбанк. Но в июле темпы роста рублевой денежной массы сократились лишь до 36,7 с 40,7% в июне и 46,7% в мае в годовом сравнении, в помесячном — ускорились до 5,5 с 1,9 и 4,6% соответственно. Недельная инфляция превышает 3%, что соответствует 450% в год. «Страна попадает в инфляционно-девальвационную спираль, — говорит Юдаева. — Больше печатают денег — больше инфляция — больше девальвация». По ее оценкам, в стране уже начался спад, который будет углубляться (статистика не дает помесячных данных, за январь — июль темпы роста ВВП замедлились до 9,8 с 12,5% за январь — май).

ВВП рос за счет инвестиционного спроса, обеспеченного эмиссионным кредитованием госпредприятий, и потребления, говорит Точицкая: «Источники роста в 2012 г. — под вопросом». Доступ к рыночным кредитам фактически закрыт: «Кредитные ставки — 40-50%, это просто убивает», — говорит Карпунин. Среднедушевой доход в первом полугодии, по данным Белстата, в годовом сравнении вырос на 36% в рублях, в долларах — по официальному курсу — сократился на 20% до $188. По оценкам Алексея Моисеева и Дмитрия Федоткина из «ВТБ капитала», по итогам 2011 г. темпы роста ВВП замедлятся до 1,5%, в 2012 г. он сократится на 5,2%: экономика в глубоком кризисе, и даже при желании властей ее реструктуризировать процесс перестройки будет долгосрочным.