Беларусь рискует остаться без денег кредиторов

На минувшей неделе в Минск прибыли сразу две миссии финансовых организаций, у которых власти очень бы хотели получить деньги.

Интернет-газете naviny.by удалось выяснить, с какими мыслями в Минск приезжали кредиторы, и может ли наша страна рассчитывать на получение новых заимствований.

Разгон кредитования противоречит рекомендациям кредиторов

Визит миссии Международного валютного фонда в Минск, начавшийся 18 октября, посвящен постпрограммному мониторингу белорусской экономики. Напомним, что в период с января 2009-го по апрель 2010-го Беларусь реализовала программу stand-by, которая была поддержана кредитором фонда в размере 3,6 млрд. долларов. После окончания программы МВФ регулярно проводит мониторинг развития белорусской экономики.

На минувшей неделе в Минске также находилась и миссия Антикризисного фонда ЕврАзЭС (АКФ), которая оценивала выполнение белорусскими властями обязательств, взятых официальным Минском перед фондом. В настоящее время, напомним, действует кредитное соглашение, согласно которому фонд выделяет Беларуси кредитные ресурсы.

Вопрос о перечислении Беларуси четвертого транша кредита (440 млн. долларов) будет решаться в декабре этого года на заседании Совета АКФ.

Между тем, миссия АКФ, приезжавшая в Минск, обратила внимание на тот факт, что Беларусь не выполняет одно из обязательств перед фондом по ограничению роста кредитов экономике.

В Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2012 год белорусские власти заложили прирост требований банков к экономике на уровне 17-23%. Между тем, уже в сентябре годовое задание было с лихвой перевыполнено. По состоянию на 1 октября требования банков к экономике с начала года выросли на 26,9%.

Прирост требований банков к экономике с начала года (в процентах)

Таким образом, отмечают эксперты, разгон кредитования противоречит той экономической политике, которую ранее белорусские власти согласовали с Антикризисным фондом ЕврАзЭС.

«Соответственно, формальные основания предъявить Беларуси претензии у АКФ уже имеются», — сообщил эксперт, знакомый с позицией фонда.

При этом он отметил, что окончательное решение о выделении четвертого транша (440 млн. долларов) будет приниматься на Совете АКФ и зависеть от политической позиции России, за счет взносов которой Антикризисный фонд сформирован почти на 90%.

Белорусские экономисты предполагают, что четвертый транш, несмотря на невыполнение Беларусью некоторых обязательств перед АКФ, будет все-таки перечислен.

«Минфин России в июле заявлял, что Беларусь сможет до конца года получить четвертый транш кредита», — напоминает аналитик Forex Club Валерий Полховский. Экономист Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра Дмитрий Крук также ожидает, что четвертый транш кредита будет выделен Беларуси.

По мнению наблюдателей, серьезные трудности у Беларуси могут возникнуть в феврале 2013-го с получением пятого транша кредита АКФ. Дело в том, что Беларусь обещала фонду привлечь за счет приватизации 2,5 млрд. долларов в 2012 году. За январь-август белорусские власти от продажи акций госпредприятий получили всего лишь 1,8 млн. долларов. Шансов, что до конца года приватизационный параметр будет выполнен, практически не осталось.

«За оставшееся время мы не сможем выполнить параметр по приватизации, а для АКФ – это ключевой индикатор. Поэтому пятый транш нам может быть выделен лишь по политическим причинам, исходя из интеграционных соображений», — говорит Валерий Полховский.

МВФ за структурные реформы, которых не видно

Второй кредитор, на деньги которого сегодня рассчитывает официальный Минск, — Международный валютный фонд. В Минске миссия фонда будет находиться до конца октября.

Председатель правления Нацбанка Надежда Ермакова на минувшей неделе сообщила, что уже во время переговоров с этой миссией фонда «в какой-то степени будет идти разговор о том, готовы или не готовы мы к тому, чтобы говорить о новой программе». Желание белорусских властей начать поскорее новую кредитную программу с фондом понятно: на 2013-й приходятся значительные платежи по внешнему долгу, и официальному Минску хотелось за счет новых займов погасить старые. 

У персонала Международного валютного фонда пока вызывает серьезные вопросы макроэкономическая политика, проводимая в Беларуси, а именно – рост зарплат, который в этом году превышает темпы роста производительности труда; возможности достижения директивных показателей по экономическому росту к концу года. 

Эксперты отмечают, что белорусские власти пока не выработали предложения, которые бы позволили Беларуси начать новую программу с МВФ и получить новые займы для погашения старых долгов. 

«Беларусь собирается занять деньги для рефинансирования старых долгов. Однако, МВФ не дает денег на рефинансирование. Если Беларусь хочет получить средства фонда, она должна согласиться идти на реформы», — говорит источник в финансовых кругах. 

Экономисты также полагают, что вопрос о реформировании белорусской экономики будет центральным во время переговоров с МВФ.

«Главная цель кредитной программы с МВФ, реализация которой начиналась в 2009-м, состояла в том, чтобы предотвратить кризис платежного баланса. Сейчас, в ходе новой программы, если она будет, на первый план будут выдвинуты структурные реформы в Беларуси», — говорит Дмитрий Крук. 

При этом эксперт отмечает: «пока сигналов того, что белорусская сторона готова идти на структурные реформы, не видно». 

Постоянный представитель МВФ в Беларуси Наталия Колядина перед отъездом из нашей страны заявила, что фонд хотел бы видеть несколько структурных реформ в Беларуси. 

«Либерализация ценообразования, создание функционирующего Банка развития, который помог бы освободить госбанки от выдачи кредитов под госпрограммы. Следующее направление — приватизация. Этот процесс должен быть максимально прозрачным. Наконец, мы хотели бы видеть изменения в управлении корпоративным сектором — до предприятий не должны доводиться целевые показатели», — сообщила Наталия Колядина. 

В связи с тем, что Беларусь пока не демонстрирует готовности проводить структурные реформы, переговоры с МВФ о получении кредита затянутся, ожидает Валерий Полховский. 

«Быстро договориться с МВФ о получении кредита вряд ли получится. Возможно, ближе ко второй половине 2013-го, когда мы начнем ощущать давление от предстоящих выплат по внешнему долгу, белорусская сторона будет выражать больше желания идти на структурные реформы в экономике, которые нам рекомендует МВФ», — говорит Полховский. 

Между тем, белорусские экономисты считают, что кредитные ресурсы МВФ пришлись бы Беларуси весьма кстати. «Получение кредита МВФ в среднесрочной перспективе очень желательно. Это позволило бы спокойно пройти пик платежей по внешнему госдолгу. Средства МВФ – хорошая альтернатива другим заимствованиям», — отмечает Дмитрий Крук.

По словам экспертов, средства у МВФ реально занять под 2-3% годовых. В то же время ресурсы посредством размещения еврооблигаций Беларусь привлекала по ставке 8,75% и 8,95% годовых. Новый выпуск еврооблигаций, на который Минфин собирается пойти в ближайшее время, вряд ли будет существенно дешевле.

Осенью этого года белорусские власти стали занимать валюту на внутреннем рынке. В октябре, напомним, «Банк БелВЭБ» выкупил у Минфина гособлигации за 100 млн. долларов под 7,5% годовых. На прошлой неделе Минфин вышел с еще одним выпуском облигаций на 150 млн. долларов и предложил юрлицам, которые хотят их приобрести, подать соответствующие заявки.

Более того, в планах Минфина – разместить гособлигации среди физлиц, чтобы у государства была возможность занимать валюту и у населения. 

Однако обойдутся эти заимствования намного дороже, чем кредиты МВФ.

«Опыт банковской системы показал, что на активный приток валютных вкладов можно рассчитывать, когда ставка по инвалютным депозитам составляет 7-9% годовых. Соответственно, чтобы население хотело купить у государства валютные облигации, ставки должны быть примерно такими же», — резюмировал Валерий Полховский.