Движение к девальвации

Впереди — трудный год для белорусов.

В статье рассматриваются основные тенденции развития в реальном и денежном секторах белорусской экономики в 2012г. Автор оценивает возможность решения наиболее актуальной, по его мнению, проблемы 2013 года- достижения внешнеэкономического равновесия.

Реальный сектор; снижение объемов выпуска и инвестиций.

ВВП

Статистика показывает динамику показателей развития экономики через соотношение показателей за отчетные периоды соседних лет. Например, в январе – ноябре 2012 г. ВВП увеличился в сопоставимых ценах на 2% по сравнению с таким же периодом 2011 г., объем промышленного производства - на 6,1%. Таким образом, белорусская экономика в 2012 г., по официальной версии, все время растет, хотя и замедляет темпы роста во втором полугодии. Это замедление свидетельствует о начавшемся спаде в экономике в последние месяцы, если считать динамику показателей от месяца к месяцу. В том числе и о спаде ВВП в 3-м квартале по сравнению со вторым (спад составил, по нашей оценке, не менее 5%).

Промышленность

Статистика относит прирост ВВП на 50% за счет вклада промышленности. Но и объем промышленного производства сокращался, начиная с апреля (см. график 2). в ноябре 2012г. он снизился по сравнению с началом года на 27% или на 1,7 млрд. долл.(в ценах января). Показатели промышленности и рост ВВП были бы ниже, если бы не рост экспорта скандально известных растворителей. Прекращение их экспорта производства, начиная с августа, повлияло, конечно, на снижение показателей работы промышленности. Но мы не согласны с теми аналитиками, которые объясняют глубокий спад в промышленности только сокращением производства растворителей.

Производство растворителей, под видом которых экспортировались нефтепродукты без перечисления экспортных пошлин в российский бюджет, составляло ежемесячно примерно 0,35 млн. т. в январе –июле 2012г. Прекращение производства «растворителей дало снижение объема промышленного производства примерно на 0,4 млрд. долл. в месяц (при средней цене на белорусские нефтепродукты на мировом рынке 840 долл./т). Таким образом, снижение объемов промышленного производства в ноябре из-за прекращения производства растворителей определило не более четверти его снижения.

По сравнению с январем в ноябре сократился объем производства машин и оборудования (-14,8%), в металлургии( -12,8%), в горнодобывающей промышленности (-6%), в текстильном и швейном производстве (-7,6%), производство пластмасс и резиновых изделий (-3%) Снизилось производство ряда важнейших для Беларуси товаров, например, минеральных удобрений всех видов (- 15,4%), тракторов (-10%), карьерных самосвалов ( -3,7%), одноковшовых погрузчиков (в 4,3 раза). Увеличение объемов производства транспортных средств (+2,4%), и в пищевой промышленности (+11,6%) не смогло перекрыть снижение объемов в других отраслях. В сентябре – ноябре на 9%% увеличились запасы готовой продукции на складах предприятий, которые держались до того на уровне 48-50% от месячного объема производства.


Основная причина снижения производства в промышленности – потеря конкурентоспособности товаров обрабатывающей промышленности. Обратим внимание на начавшееся затоваривание большегрузными самосвалами БелАЗа (на 1 декабря 2012г. на складах скопилось самосвалов на 2,7 месяца работы предприятия). Выступая на БелАЗе в августе 2011 г., премьер Мясникович предупреждал: "Если не предпринимать меры, то в 2012 году и последующих годах БелАЗ потеряет свои конкурентоспособные качества". Потому что по цене самосвалы немного ниже, отметил премьер, чем у зарубежных конкурентов, но значительно уступают им по качеству, Но в стране не было ресурсов, чтобы модернизировать хотя бы ведущие предприятия промышленности. Инвестиции в сельское хозяйство, выделяемые из республиканского бюджета в 2012г. превышали инвестиции в промышленность и строительство в 2,6 раза. Частные инвестиции в госпредприятия, которые производят сейчас около 70% ВВП, не идут.

Повышение реальных доходов населения в 2012г. на 19% еще более понизит конкурентоспособность белорусских товаров на мировом рынке.

Следует отметить, что частично на спад в промышленности повлияли жесткая кредитно-денежная политика, сделавшая кредиты дорогими, и конъюнктура на мировом рынке, где в 2012 г. сократились объемы внешней торговли.



Сельское хозяйство

В 2012г. производство животноводческой продукции в натуральном выражении выросло на 4-6%, зерна собрано на 14% больше. Кормов из трав на одну голову крупного рогатого скота заготовлено меньше чем в прошлом году на 22%, а в кормовых единицах - на 4,5%. А это значит, что дополнительный сбор зерна будет расходоваться на покрытие недостатка травянистых кормов.


Агропромышленный комплекс производит относительно много продукции животноводства. При численности населения страны лишь в 0,1% населения мира, доля Беларуси на мировом рынке масла животного составила 10% (3-е место в мире), сыра – 7% (4-е место). Но эффективность производства очень низкая. В среднем по стране урожайность зерновых и овощных культур в 2-3 раза ниже, чем в развитых странах, несмотря на то, что удобрений на 1 гектар вносится почти в 2 раза больше. Надои молока на корову и суточные привесы скота здесь ниже примерно в 2 раза.


Никто не считает, во сколько реально обходится обществу производство сельхозпродукции. Сельское хозяйство - отрасль с длительным оборотом капитала, близким к 9 месяцам. Темпы инфляции составили за 11 месяцев 2012 г. – 120,9%. Рентабельность продаж по отрасли без учета субсидий государства за 11 месяцев составила, по статистике, +9,6%. При этом убыточными оказались 29,6% хозяйств. Но если считать с учетом темпов инфляции и скорости оборота капитала, то вся отрасль оказывается убыточной. 

Величина кредиторской задолженности сельхозпредприятий (по лизингу, кредитам и налоговым платежам) по состоянию на 1 ноября 2012 г. была близка к стоимости всей продукции отрасли за год и превышала дебиторскую в 9,7 раза. То есть предприятия сельского хозяйства должны другим субъектам хозяйствования в 9,7 раз больше, чем последние должны им.

Положение усугубляется тем, что значительная часть мясо-молочной продукции экспортируется по ценам ниже себестоимости. Например, в 2012 г. сливочное масло экспортировалось в Россию по цене 3,5 USD/кг при себестоимости 6-7 USD.

Инвестиции

За январь – ноябрь инвестиции в основные фонды сократились на 14,75% к уровню 2011г. Настолько же сократилось и жилищное строительство. Во втором полугодии было заторможено снижение инвестиций, допущенное в начале года. Это стало результатом требований президента увеличить финансирование государственных программ вопреки предостережениям со стороны МВФ и России не увеличивать госрасходы. 

Основным источником кредитования инвестпроектов стали бюджет (16%) и собственные средства организаций (40,5%). Доля банковских кредитов в основной капитал в 2012 г. сократилась с 35,4% (2011 г.) до 26,9%. Роль прямых иностранных инвестиций незначительна - 2,2%, кредитов иностранных банков - 3,3%. Запланированное привлечение ПИИ на чистой основе в размере 4,6 млрд. USD в 2012 г. срывается: за январь-сентябрь поступил 1,1 млрд. долл.

Эффективность инвестиций в производство снижается. Например, прирост добавленной стоимости на 1 доллар инвестиций в промышленность составлял 88 центов в 2002-2006гг. и 22 цента в период 2007-2011гг (Хамчуков Д. Ю., Бородинская Е. М. Развитие промышленности Республики Беларусь: основные задачи и сдерживающие факторы. //Экономический бюллетень НИЭИ №10, 2012. Мн. Стр.6).



Рост доходов населения обгоняет возможности экономики

Реальная заработная плата в ноябре 2012г. по сравнению с декабрем 2011г увеличилась в 1,2 раза. В долларах в номинальном выражении она выросла с 340 долл. в декабре 2011г. до 496 долл. в ноябре 2012г. Но поскольку за это время номинальный курс доллара практически остался неизменным (8500 рублей), то он обесценился на величину темпа инфляции. Это значит, что в ноябре 2012г. на 496 долл. можно было купить столько же товаров, сколько на 415 долл. в декабре 2011г.

Расходы населения на питание и алкоголь в январе-сентябре 2012г. составили, по данным статистики, 46,4% потребительских расходов семей (в 2010г – 41,2%). Но это еще не все расходы населения на питание. Субсидии государства сельскому хозяйству составляют около 5% ВВП (в 5-6 раз выше, чем в России). Это означает, что население в форме различных налогов, которые входят в цену непродовольственных товаров и услуг, платит за продовольствие еще около 3 млрд. долл. в год. В итоге расходы населения на питание и алкоголь составили в 2011г. в Беларуси около 53% (в США-13%, Польше-22,5%, Литве- 32%,России-32,7%, Украине -52,4%). По данному показателю Беларусь относится к бедным странам мира.

Бюджет прожиточного минимума (БПМ), т. е. черта бедности, составил в январе –ноябре 2012г. 800 тыс. руб. на человека. Ниже черты бедности в 2012г. находились 9,9% населения (в 2010г.- 5,2%), ниже 2-х БПМ -47,9% (2010г. -35,7%). В среднем уровень денежных доходов населения в 2012г. немного превзошел уровень 2010 года.

Реальные денежные доходы населения за 2012 год выросли на $3 млрд. и увеличились по сравнению с началом года на 19% при росте ВВП лишь на 2%. Для поддержания доходов на уровне, достигнутом на конец 2012 года, в 2013г. понадобится увеличить выплаты населению еще на $3 млрд. даже при отсутствии экономического роста. Это означает, что в 2013г. еще более увеличится разрыв между возможностями экономики и потреблением населения.

2. Денежный сектор

Отметим некоторые особенности развития денежного сектора экономики, которые будут влиять на ее состояние в 2013 году.

Особенности кредитно- денежной политики

Темпы инфляции в 2012г. были искусственно занижены. Денежная масса М2* (наличные деньги, вклады до востребования, срочные депозиты , ценные бумаги, выпущенные банками для вне банковского оборота) увеличилась с 43,3 трлн. руб. на 1.01.2012 до 62 трлн. руб. на 1 декабря. При росте денежной массы на 43% и ВВП на 2% (по данным за январь-ноябрь) инфляция должна была бы составить 140% , но ее фактичские темпы роста оказались ниже. (120%). Это стало результатом кредитно-денежной политики Национального банка. Во-первых, он стимулировал население направить часть денежной массы, оказавшейся у него на руках, на депозиты в коммерческие банки, и, во-вторых, изъял часть денежной массы из банков, предотвратив ее попадание в сферу обращения.

Стимулом для роста сбережений населения стала высокая ставка рефинансирования, которая обычно служит для определения нижней границы ставки по срочным депозитам. Ставка рефинансирования для физических лиц была значительно повышена в конце 2011г. (до 54% в декабре), чтобы сбить высокую инфляцию, затем она снизилась до 21% к середине 2012г. и осенью вновь стала повышаться (сентябрь- 37,1, ноябрь – 43,3%). Коммерческие банки не могли брать вклады под такие высокие проценты, потому что они не смогли бы разместить их в форме кредитов под еще более высокие проценты. Но фактичекие проценты для депозитов тоже были высокими – 30-40%. В результате все рублевые депозиты населения увеличились за январь-ноябрь на ,6 трлн. руб. Таким образом, почти половину прироста доходов население направило в банки, не предъявив соответствующий спрос на товарных рынках.

К концу 2012г. ожидание населением очередной инфляции и девальвации значительно возросли. Об этом свидетельствует рост доли срочных вкладов до 1 месяца с 10% в октябре до 31,7% в ноябре в общей сумме вкладов.

Вторая задача – частичная стерилизация денежной масы, накопившейся в банковской системе, - тоже была решена. В течение 2012 года Национальный банк повысил ставку обязательного резервирования по рублевым кредитам с 7,5% до 10%, по валютным - с 7,5% до 12,5%. В результате прирост обзательных рублевых резервов увеличился на 6,4 трлн. руб. В середине 2012г. Национальный банк вернул коммерческим банкам 1 млрд. долл. и забрал у них соответствующую сумму рублей (несколько лет тому назад Национальный банк совершил своп (обмен) с коммерческими банками: он взял у них на время 4 млрд. долл, которые вложил в золотовалютные резервы, а взамен предоставил банкам соответствующую сумму в рублях). Из оборота было изъято еще 8,5 трлн. рублей. Кроме того, пользуясь различными инструментами (например, краткосрочными облигациями), Нацбанк изымал из оборта в отдельные периоды до 6 трлн. рублей. Этого было достаточно, чтобы сдерживать инфляцию в заданных параметрах.

Сейчас курс доллара ниже свободного рыночного курса

В первом полугодии 2012г. Национальный банк поддерживал завышенный курс доллара, скупив при этом $1,6 млрд. Во-втором полугодии, напротив, он искусственно сдержал его рост, продав на валютном рынке $2,2 млрд. В результате при инфляции в 120% номинальный курс доллара за январь-ноябрь практически не изменился. Это значит, что реальный кус долллара упал относительно свободного рыночного курса примерно на 20%. Кроме того, реальные проценты на депозиты в валюте сейчас занижены относительно процентов на рублевые депозиты в 2-3 раза. Чтобы исключить манипуляции по извлечению прибыли из различия в доходности валютных и рублевых депозитов, Национальный банк разрешил предприятиям использование валютных кредитов только для оплаты импорта.

Национальный банк достиг своих целей: уровень инфляции не вышел за пределы плановых значений и достигнута зарплата в 500 долларов к концу 2012г., как и было обещано президентом. Но при этом были существенно ухудшены условия работы реального сектора: потерян эффект от девальвации 2011г. и кредиты стали неподъемными для многих предприятий. Прежде всего для частных предприятьтий, поскольку при кредитовании госпрограмм (например, развитие сельского хозяйства и жилищное строительство. Кредиты предприятиям, участвующим в госпрограммах, выдаются по весьма льготным процентам, а потери банков возмещаются государством.

Сальдо счета текущих операций платежного баланса

Впервые за много лет это сальдо было положительным в течение хотя бы первых двух кварталов . 2012 года. ( $0,06 и $0,64 млрд. соответственно) благодаря беспошлинному экспорту «растворителей» в первом полугодии на $2,8 млрд. и смазочных масел на $1,02 млрд.. Но «растворительный» бизнесс закончился: Россия добилась включения растворителей, разбавителей, смазочных масел и некоторых других сублиматов (нефтепродуктов, не облагемых пошлиной при их экспорте) в список товаров, которые облагаются экспортными пошлинами при их вывозае за пределы Таможенного союза. Уже в 3-м кв. сальдо вновь стало отрицательным ($-0,83 млрд.)

Прекращение экспорта растворителей и смазочных масел во втором полугодии 2012г. после скандала с Россией ухудшило ситуацию в белорусской экономике. Сальдо торговли товарами в среднем за месяц в период наибольшего расцвета торговли растворителями (март - июнь 2012г.) составляло $330 млн. Затем месячное сальдо постепенно снизилось до -630 в ноябре. Примерно на 50% это произошло за счет прекращения экспорта растворителей. Остальная часть спада вызвана развитием кризиса в экономике страны и в глобальной экономике. (Например, в 3-м квартале началось снижение экспорта ряда товаров белорусской промышленности.) Соответственно в 3-м квартале сальдо счета текущих операций снизилось на $1,5 млрд. по сравнению со 2-м кварталом. С учетом того, что в ноябре отрицательное сальдо торгового баланса (-630 млн.) почти в три раза превысило среднемесячное сальдо за 3-й квартал ($170млн.), можно предположить, что в 4-м квартале сальдо текущего счета превысит $-1 млрд.

Показатели счета текущих операций платежного баланса (млрд. долл.)

Комментарий к статье “Сальдо инвестиционных доходов”: здесь учтены и переводы в Беларусь трудовых мигрантов. За 11-3кв 2012 эти переводы составили, по данным Платежного баланса, $0,52 млрд. Эксперты оценивают эти переводы в $1,5-2 млрд. в год.

Комментарий к статье “Сальдо трансфертов”: в 2007-2010гг. экспортные пошлины на нефтепродукты, изготовленные из российской нефти включались в цену поставляемой из России нефти. Затем они были исключены из цены нефти и стали передаваться в российский бюджет в форме трансфертов из белорусского бюджета. На эту величину, начиная с 2011г., увеличилось сальдо тогового баланса и увеличились показатели трансфертов.

Доля сальдо текущего счета в ВВП (последняя строка Таблицы 1) показывает, насколько потребление населения соответствует возможностям экономики. Из приведенных данных видно, что после 2005г. страна потребляла больше, чем производила с нарастающим темпом.

Это сверхпотребление покрывалось финансированием внешнего мира (внешние кредиты и т. д.). Накопился внешний долг, который составил на 1 января 2012 года $34,1 млрд. В первом полугодии 2012г. сверхпотребление покрывалось выручкой от экспорта сублиматов, и внешний долг за это время даже понизился (до $32,96 млрд. на 1.09. 2012).

2013г.

В 2013г. неотложной проблемой экономики Беларуси остается проблема внешнеэкономического равновесия.

Во- первых, в результате прекращения экспорта растворителей и повышение денежных доходов населения после их падения в 2011г. вновь до уровня 2010г. отрицательной сальдо текущего счета платежного баланса вернется, вероятно, тоже на уровень 2010г. (около $-8 млрд.)

Во-вторых, возрастают платежи по возврату внешнего госдолга (2012г – $1,6 млрд., 2013 -$3,1 млрд.). Ситуация на валютном рынке определяется не только долгами государства но и величиной выплат долга в течение года всеми субъектами хозяйствования – $10,5 млрд. на .1.10.2012г. (без учета торговых кредитов). В целом отток валюты из страны составит примерно $18,5 млрд.

Приток валюты в 2013г обеспечен оставшимися траншами кредита Евразийского банка развития ($1 млрд.), возможностью использования в безвыходной ситуации части ЗВР (до $4 млрд. Если ниже, то возникнет спонтанная и неуправляемая девальвация, как это и произошло в 2011г.). Президент говорил о возможных кредитах в $1-$2 млрд. Дополнительно следует учесть поступления от мигрантов ($1 млрд.). Заимствование на рынке еврооблигаций под возможные для Беларуси проценты, означает вхождение страны в финансовую пирамиду. Заимствования правительством внутри страны (примерно $0,25 млрд. в 2012г.) на приток валюты в страну и на курс доллара практически не влияют

Пока просматривается погашение задолженности с большим напряжением в размере $7-$8 млрд. из $18-18,5 млрд. Если приток валюты в страну будет меньше оттока, то реальный курс валюты будет неизбежно повышаться. Без притока валюты станет невозможным сдерживание пониженного курса доллара. Наступит девальвация и понижение уровня жизни населения.

Финансирование ожидаемого дефицита платежного баланса сейчас трудно осуществить даже в условиях радикального перехода к рыночной экономике и создания хороших условий для частного капитала. Только в таких условиях можно было бы рассчитывать на приток ПИИ, кредит МВФ, более высокие доходы от приватизации, приток в экономику валюты белорусских предпринимателей и граждан. Но события конца 2012г. показали, что руководство страны к такому варианту не стремится.

Впереди — трудный год для белорусов.

Леонид Злотников, «Белорусская аналитическая мастерская», специально для charter97.org